Change search
CiteExportLink to record
Permanent link

Direct link
Cite
Citation style
  • apa
  • ieee
  • modern-language-association-8th-edition
  • vancouver
  • Other style
More styles
Language
  • de-DE
  • en-GB
  • en-US
  • fi-FI
  • nn-NO
  • nn-NB
  • sv-SE
  • Other locale
More languages
Output format
  • html
  • text
  • asciidoc
  • rtf
Multifaktormodeller på den svenska marknaden - En studie av OMX Stockholm mellan 1996 och 2014
Linköping University, Department of Management and Engineering, Economics. Linköping University, Faculty of Arts and Sciences.
Linköping University, Department of Management and Engineering, Economics. Linköping University, Faculty of Arts and Sciences.
2015 (Swedish)Independent thesis Advanced level (degree of Master (One Year)), 20 credits / 30 HE creditsStudent thesisAlternative title
Asset pricing models on the swedish market - A study of OMX Stockholm between 1996 and 2014 (English)
Abstract [sv]

Bakgrund:CAPM räcker i flera tillfällen inte till för att estimera framtida avkastning. Vissa av prisavvikelsernafrån CAPM är väldokumenterade och har bestått över tid, vilket har lett till uppkomsten avkorrigerande faktorer. En modell som använder sig av två sådana korrigerande faktorer är Fama ochFrenchs tre-faktormodell. Den har testats flertalet gånger på den svenska marknaden där den visat gehögre förklaringsgrader än CAPM. År 2012 samt år 2014 presenterades två nya multifaktormodeller,som genom test på börsmarknaden i USA lyckats fånga upp prisavvikelser bättre än trefaktormodellen.Syfte:Denna studie ämnar undersöka om Fama och Frenchs fem-faktormodell samt Hue, Xue, Zhang´s Qfaktormodelltillför förklaringsvärde för Stockholmsbörsens avkastning i jämförelse med Fama-Frenchs trefaktormodell. Studien analyserar även modellernas konjunkturkänslighet samt faktorernasbetydelse.Metod:Forskningsprocessen är av deduktiv karaktär. Befintliga teorier i form av multifaktormodeller förprissättning av aktier testas med hjälp av empiriska observationer från den svenska marknaden.Studien tillämpar ett kvantitativt tillvägagångssätt och ekonometriska verktyg används för attsäkerställa statistisk signifikans.Resultat:Studien visar att Q-faktormodellen inte tillför förklaringsvärde jämfört med FF3M. FF5M ger resultatsom marginellt överträffar FF3M gällande dess förklaringsgrad. Anledningen till att FF5M presterarbättre bör rimligen ligga i faktorn HML. Resultaten visar också att modellerna är instabila i kortatidsperioder men tenderar ge bättre prediktioner i lågkonjunktur relativt till högkonjunktur.

Abstract [en]

Background:CAPM isn’t in some cases sufficient for explaining expected stock return. Some of CAPM´smispricing errors are well documented and time persistent which has led rise to the usage of correctivefactors. One model that make use of two such corrective factors are the Fama and French three factormodel. It´s been comprehensively tested on the Swedish market where it has shown to achieve higherexplanatory power then the CAPM. In the year of 2012 and 2014 two new Asset Pricing Models wereintroduced, which on the US stock market better captured many of the best known anomalies.Aim:The aim of the study is to test if the Fama and French five factor model as well as the Q-factor model,could contribute to increased explanatory power beyond the three factor model. The study also analyzethe models cyclical sensitivity as well as the individual factor significance.MethodologyThe knowledge building process takes a deductive approach. Existing theories in the form of assetpricing models are tested based on empirical observations in the Swedish market. The research take aquantitative approach and make use of econometric tools in order to ensure statistic accuratesignificance.Result:This research shows no contribution of explanatory power for the Q-factor model, beyond thatachieved from the Fama and French three factor model. The five factor model achieve marginallyhigher explanatory power compared to the tree factor model. The most likely reason why FF5Machieve better results than the Q-factor model is believed to lie in the usage of the factor HML. Theresults also shows that all of the tested models are very instable when used in a short time perspective.Although there are some clear indication on increasing explanatory power in recession compared to inan ongoing bull market.

Place, publisher, year, edition, pages
2015. , 99 p.
Keyword [en]
Asset pricing model, Fama and French, Five Factor Model, Q-factor model, Anomalies
Keyword [sv]
Multifaktormodell, Fama och French, Fem-faktormodellen, Q-faktormodellen, Anomali
National Category
Economics
Identifiers
URN: urn:nbn:se:liu:diva-121523ISRN: LIU-IEI-FIL-A--15/02094--SEOAI: oai:DiVA.org:liu-121523DiVA: diva2:856165
Subject / course
Master Thesis in Economics
Supervisors
Examiners
Available from: 2015-09-23 Created: 2015-09-23 Last updated: 2015-09-23Bibliographically approved

Open Access in DiVA

fulltext(10467 kB)253 downloads
File information
File name FULLTEXT01.pdfFile size 10467 kBChecksum SHA-512
dcce29bfea5613b931824ac0b0c736182f17d882fc9ca08651ce0ad62e1bc664d939f94224bf71cf9ee7fe0aa58f9c50a7a47ffea4f1e93351001d991d637dc3
Type fulltextMimetype application/pdf

By organisation
EconomicsFaculty of Arts and Sciences
Economics

Search outside of DiVA

GoogleGoogle Scholar
Total: 253 downloads
The number of downloads is the sum of all downloads of full texts. It may include eg previous versions that are now no longer available

urn-nbn

Altmetric score

urn-nbn
Total: 587 hits
CiteExportLink to record
Permanent link

Direct link
Cite
Citation style
  • apa
  • ieee
  • modern-language-association-8th-edition
  • vancouver
  • Other style
More styles
Language
  • de-DE
  • en-GB
  • en-US
  • fi-FI
  • nn-NO
  • nn-NB
  • sv-SE
  • Other locale
More languages
Output format
  • html
  • text
  • asciidoc
  • rtf