Change search
ReferencesLink to record
Permanent link

Direct link
Liquidity and corporate bond pricing on the Swedish market
KTH, School of Engineering Sciences (SCI), Mathematics (Dept.), Mathematical Statistics.
2014 (English)Independent thesis Advanced level (degree of Master (Two Years)), 20 credits / 30 HE creditsStudent thesis
Abstract [en]

In this thesis a corporate bond valuation model based on Dick-Nielsen, Feldhütter, and Lando (2011) and Chen, Lesmond, and Wei (2007) is examined. The aim is for the model to price corporate bond spreads and in particular capture the price effects of liquidity as well as credit risk. The valuation model is based on linear regression and is conducted on the Swedish market with data provided by Handelsbanken. Two measures of liquidity are analyzed: the bid-ask spread and the zero-trading days. The investigation shows that the bid-ask spread outperforms the zero-trading days in both significance and robustness. The valuation model with the bid-ask spread explains 59% of the cross-sectional variation and has a standard error of 56 bps in its pricing predictions of corporate spreads. A reduced version of the valuation model is also developed to address simplicity and target a larger group of users. The reduced model is shown to maintain a large proportion of the explanation power while including fewer and simpler variables.


Abstract [sv]

I denna uppsats undersöks en värderingsmodell för företagsobligationer, baserad på studierna av Dick-Nielsen, Feldhütter, och Lando (2011) och Chen, Lesmond, och Wei (2007). Syftet med modellen är att kunna prissätta företagsobligationer med precision och i synnerhet hantera priseffekten av likviditet och kreditrisk. Värderingsmodellen är baserad på linjär regression och är tillämpad på den svenska marknaden. Den underliggande datan i undersökningen är tillhandahållen av Handelsbanken. Två mått av likviditet är analyserade: bid-ask-spreaden och noll-handlingsdagarna. Undersökningen visar att likviditetsmåttet för bid-ask-spreaden överträffar måttet för noll-handlingsdagarna i både signifikans och robusthet. Värderingsmodellen, med bid-ask-spreaden som likviditetsmått, förklarar 59% av variationen, mätt i justerat r-kvadrat värde. Standardfelet för modellen är 56 baspunkter. Vidare utvecklas också en reducerad version av värderingsmodellen i syfte att vara mer praktiskt användbar och tillgänglig för en större användargrupp. Undersökningen visar att den reducerade modellen bibehåller en stor del av förklaringsgraden av den ursprungliga modellen, samt att den inkluderar färre och enklare variabler.


Place, publisher, year, edition, pages
TRITA-MAT-E, 2014:15
National Category
Probability Theory and Statistics
URN: urn:nbn:se:kth:diva-142360OAI: diva2:704889
Subject / course
Mathematical Statistics
Educational program
Master of Science - Mathematics
Available from: 2014-03-13 Created: 2014-02-28 Last updated: 2014-03-13Bibliographically approved

Open Access in DiVA

fulltext(408 kB)217 downloads
File information
File name FULLTEXT01.pdfFile size 408 kBChecksum SHA-512
Type fulltextMimetype application/pdf

By organisation
Mathematical Statistics
Probability Theory and Statistics

Search outside of DiVA

GoogleGoogle Scholar
Total: 217 downloads
The number of downloads is the sum of all downloads of full texts. It may include eg previous versions that are now no longer available

Total: 460 hits
ReferencesLink to record
Permanent link

Direct link