Change search
ReferencesLink to record
Permanent link

Direct link
Småbolagseffekten och investeringsstrategier i småbolagsaktier på Nasdaq OMX Stockholm
Linköping University, Department of Management and Engineering, Business Administration.
Linköping University, Department of Management and Engineering, Business Administration.
2011 (Swedish)Independent thesis Advanced level (degree of Master (One Year)), 20 credits / 30 HE creditsStudent thesisAlternative title
The small firm-effect and investment strategies in small caps on Nasdaq OMX Stockholm (English)
Abstract [sv]


Småbolagseffekten påvisades först av Banz (1981) och Reinganum (1981) som kom fram tillatt småbolag genererade högre avkastning än stora bolag under samma period. Effekten syntes även stabil över tiden vilket ej är förenligt med Capital Asset Pricing Model (CAPM) och den effektiva marknadshypotesen (EMH).


Syftet med denna uppsats är att undersöka om det finns någon påvisbar småbolagseffekt påNasdaq OMX Stockholm och huruvida den i så fall har varit konstant under studieperioden. Vidare syftar studien till att undersöka huruvida relativvärdering av småbolagsaktier framgångsrikt kan användas för att generera överavkastning.


Studien baseras på en kvantitativ metodansats med ett deduktivt angreppssätt. Behövd datasamlas in och sammanställs för att sedan användas för att skapa portföljer som studeras och analyseras baserat på prestation.


Studien  har  ej  kunnat  påvisa  en  småbolagseffekt  under  hela  studieperioden.  Underhögkonjunktur har dock en småbolagseffekt kunnat påvisas. Vidare har studien kunnat visa att relativvärdering av småbolagsaktier genererar både absolut och riskjusterad överavkastning jämfört med studiens småbolagsportfölj och marknadsindex (AFGX). Så kallade värdebolag, det vill säga bolag med låga värden på P/BV-, P/E- och P/S-talen, är de som genererat högstavkastning.

Abstract [en]


The small firm-effect was first demonstrated by Banz (1981) and Reinganum (1981) who found that small caps generated higher returns than large companies during the same period. The effect also seemed stable over time, which is not compatible with the Capital Asset Pricing Model (CAPM) and the efficient market hypothesis (EMH).


The purpose of this study is to examine whether there is any evidence of a small firm-effect on Nasdaq OMX Stockholm and whether it in such case has been constant over the study period. Furthermore, the study aims to examine whether relative valuation of small caps can be successfully used to generate excess returns.


The study is based on a quantitative method with a deductive approach. The required data is collected and compiled and then used to create portfolios which are then studied and analyzed based on their respective performance.


The study has not been able to detect a small firm-effect throughout the study period. During the boom, however, a small firm-effect could be detected. Furthermore, this study has shown that relative valuation of small caps generates both absolute and risk adjusted excess returns compared to the market index (AFGX). So called value stocks, companies with low values on the P/BV, P/E and P/S multiples, are the ones that generated the highest returns.

Place, publisher, year, edition, pages
2011. , 77 p.
Keyword [en]
Small firm-effect, investment strategy, relative valuation, portfolio theory, behavioral finance
Keyword [sv]
Småbolagseffekten, investeringsstrategi, relativvärdering, portföljteori, behavioral finance
National Category
Business Administration
URN: urn:nbn:se:liu:diva-70989ISRN: LIU-IEI-FIL-A--11/01087--SEOAI: diva2:443372
Subject / course
Master Thesis in Business and Economics Programme (Business Administration)
Social and Behavioural Science, Law
Available from: 2011-09-26 Created: 2011-09-24 Last updated: 2011-09-26Bibliographically approved

Open Access in DiVA

LIU-IEI-FIL-A--11/01087--SE(1264 kB)566 downloads
File information
File name FULLTEXT01.pdfFile size 1264 kBChecksum SHA-512
Type fulltextMimetype application/pdf

By organisation
Business Administration
Business Administration

Search outside of DiVA

GoogleGoogle Scholar
Total: 566 downloads
The number of downloads is the sum of all downloads of full texts. It may include eg previous versions that are now no longer available

Total: 533 hits
ReferencesLink to record
Permanent link

Direct link