Change search
CiteExportLink to record
Permanent link

Direct link
Cite
Citation style
  • apa
  • ieee
  • modern-language-association-8th-edition
  • vancouver
  • Other style
More styles
Language
  • de-DE
  • en-GB
  • en-US
  • fi-FI
  • nn-NO
  • nn-NB
  • sv-SE
  • Other locale
More languages
Output format
  • html
  • text
  • asciidoc
  • rtf
Case study of a contract system: considering pulp prices from 1996-2006
Växjö University, Faculty of Mathematics/Science/Technology, School of Mathematics and Systems Engineering.
2007 (English)Independent thesis Advanced level (degree of Master (One Year)), 20 credits / 30 HE creditsStudent thesis
Abstract [en]

Södra Cell sells 1 900 000 ton pulp every year. Of this 490 000 tonne is sold with a contract system based on a pricing index called PIX NBSK. This index was started in 1996 and reflects the price of pulp from conferious forest. We study the NBSK PIX value of softwood from October 1996 to December 2006.

People working in this branch known that there is strong periodicity in the prices. We use predictive analysis to see if clients can benefit from the periodicity and use the options in the contract system Södra offers today. We conclude that a drawback for the current contract system is that there are too many contracts in proportion to the duration time that is one year for all contracts. Using a time series model called ARMA we make successfull predictions the price difference between two contracts. Based on this prediction we change between these contracts, reducing the price with 0.81% in mean during 1997-2006. Due to the total turnover, if all clients would used such predictions during 1997-2006 Södra's income would have been reduced with 2.77 million USD a year in mean.

The prices used before PIX are called list prices. The list prices seem to behave like the PIX index. Supposing that the same contract system we see in PIX today was used 1975-2006 with the list price as the base index I made a prediction of the list prices from 1986-2006. Thanks to my predictions, if I had been a client during this period and under mentioned considerations I would have been buying pulp to a price reduced with 0.57%.

If clients had known the PIX between 1996-2006 in say 1995 Södra's contract system based on PIX would give them a price reduction that were 1.5% in mean during 1996-2006. Price reduction is not possible all years, but when it occurs it can be as big as 3% of the price. Suppose the clients always choose the contract with the lowest price and thereby get a reduced price over time. Then with 95% probability over a long period the price reduction is somewhere in between 0.4-2.7%.

To strangle this price reduction possibility for the clients there are two ways to go: either reduce the number of contracts or extend the duration time of the contracts.

To find a suitable duration time, we do spectral density estimation to get indications of which periods that are most important. From this we see that PIX index has a period of five years, wavelet approximated PIX index has 3.4 years and the list prices has a period of 5.6 years. This indicates that current duration time one year is too short. Therefore if it wouldn't effect Södra's clients, an extension of the duration time from one to five years would be good.

If Södra don't extend the duration time of the contracts my recommendation is to have fewer contracts. The possibility to change between the contracts ''average last three months'' and ''average current month'' every other year is the weakest point of today's system. Therefore I recommend stop selling pulp to the contract ''average PIX last three months''.

We can't prove any longterm difference between the contracts. If Södra chooses to have just one contract from this point of view it does not matter which one they choose. However, it seems like a good idea to follow the global market and therefore I recommend to choose ''average PIX current month'' rather than ''average PIX last three months'' which lags behind the market front. Since the price ''average current month'' is available at FOEX web page I think Södra should choose this contract if they decide to have only one contract.

Abstract [sv]

Södra Cell säljer årligen 1 900 000 ton pappersmassa. Av denna mängd säljs 490 000 ton enligt ett kontraktsystem baserat på ett prisindex som heter PIX NBSK. Detta index introducerades 1996 och reflekterar priset på pappersmassa gjord av barrträd. Jag studerar priset på indexet från Oktober 1996 till December 2006.

Dagens kontraktsystem är baserat på kontrakt med löptiden ett år. Jag undersöker om man kan prediktera prisskilllnaden mellan kontrakten, dra nytta att dagens löptid som bara är ett år och välja det kontrakt som ger det billigaste priset så ofta att priset över lång tid reduceras. När man predikterar gör man en uppskattningen av framtiden utifrån en modell av hur framtid beror på dåtid och nutid. Den modell jag har använt kallas ARMA. Denna tillsammans med priserna på pappersmassa från 1975 och framåt gav mig ett fruktbart sätt att förutsäga priserna. Resultatet blev ett pris reducerat med 0.81% i medel under perioden 1996-2006. Eftersom Södra ha så stor försäljningsvolym skulle de ha förlorat 2.27 miljoner dollar per ton i medel om alla kunder ha spekulerat utifrån den modellen jag använde.

Om dagens kontraktsystem hade börjat användas 1975 med listpriserna som bas hade en kund som använt min prediktionsmetod fått ett pris reducerat med 0.57% under perioden 1986-2006.

Om kunderna i förväg hade vetat priset under 1996-2001 gav det nuvarande systemet en reducerad medelintäkt med 1.5% av priset. Enskilda år reducerades intäkten med så mycket som 3%. Beräknar man konfidensintervall för prisreduktionerna så inser man att på lång sikt kommer dessa vara av storleksordningen 0.4-2.7% med sannolikheten 95%. Detta förutsatt att klienterna kan se in i framtiden. Siffran 2.7% alltså ett mått på hur stor risk man tar med dagens system. Jag tror inte att klienterna kommer reducera priset med 2.7% med nuvarande system, men det är en övre gräns.

De gynsamma prediktionerna har sitt ursprung i att det finns periodicitet i priserna. Jag undersöker denna periodicitet med spektralanalys. Periodiciteten för PIX indexet är starkast kring 5 år. En wavelet-approximation av PIX-indexet hade störst periodicitet kring 3.4 år. Listpriserna hade starkast periodicitet kring 5.6 år. Detta indikerar att den nuvarande löptiden, ett år, är för kort. En lämpligare löptid för kontrakten är 5 år.

Förmodligen är fem års löptid alltför lång tid att binda sig för många kunder. Därför föreslår jag att man reducerar antalet kontrakt istället. Den största svagheten i dagens system är den korta löptiden tillsammans med kontrakten ''average current month'' och ''average last three months''. Jag rekommenderar att man slutar erbjuda kontraktet ''average last three months''. Det allra säkraste är att endast erbjuda ett kontrakt. Vi har inte kunnat påvisa några skillnader över lång sikt mellan kontrakten såtillvida att något kontrakt skulle ge ett lägre medelpris än ett annat. Ur den aspekten är det godtyckligt vilket kontrakt man väljer, men det verkar vettigt att följa den globala marknaden. Därför är det eftersläpande kontraktet ''average PIX last three months'' inte att rekommendera, välj heller ''average PIX current month''. Ett annat argument för att välja ''average PIX current month'' är att dessa priser finns på FOEX hemsida och inga extra beräkningar behöver göras.

Place, publisher, year, edition, pages
2007. , p. 132
Series
Reports from MSI, ISSN 1650-2647 ; 07140
Keywords [en]
PIX, pulp, Kruskal-Wallis test, t-test, Wilcoxon's signed-rank test, spectral analysis, ARMA-models, prediction, Kalman filter, wavelets
Keywords [sv]
PIX, pappersmassa, Kruskal-Wallis test, t-test, Wilcoxon's rangsummetest, spektralanalys, ARMA-modeller, prediktion, Kalman filter, wavelets
National Category
Computational Mathematics
Identifiers
URN: urn:nbn:se:vxu:diva-1684OAI: oai:DiVA.org:vxu-1684DiVA, id: diva2:205525
Uppsok
fysik/kemi/matematik
Supervisors
Examiners
Available from: 2007-10-23 Created: 2007-10-23 Last updated: 2010-03-10Bibliographically approved

Open Access in DiVA

fulltext(1178 kB)675 downloads
File information
File name FULLTEXT01.pdfFile size 1178 kBChecksum MD5
78760de4ad60cd6174d68a2b8926515548071a086402696dad7adc9e0ee19fcbaf7f2832
Type fulltextMimetype application/pdf

By organisation
School of Mathematics and Systems Engineering
Computational Mathematics

Search outside of DiVA

GoogleGoogle Scholar
Total: 675 downloads
The number of downloads is the sum of all downloads of full texts. It may include eg previous versions that are now no longer available

urn-nbn

Altmetric score

urn-nbn
Total: 802 hits
CiteExportLink to record
Permanent link

Direct link
Cite
Citation style
  • apa
  • ieee
  • modern-language-association-8th-edition
  • vancouver
  • Other style
More styles
Language
  • de-DE
  • en-GB
  • en-US
  • fi-FI
  • nn-NO
  • nn-NB
  • sv-SE
  • Other locale
More languages
Output format
  • html
  • text
  • asciidoc
  • rtf