Change search
CiteExportLink to record
Permanent link

Direct link
Cite
Citation style
  • apa
  • ieee
  • modern-language-association-8th-edition
  • vancouver
  • Other style
More styles
Language
  • de-DE
  • en-GB
  • en-US
  • fi-FI
  • nn-NO
  • nn-NB
  • sv-SE
  • Other locale
More languages
Output format
  • html
  • text
  • asciidoc
  • rtf
Småbolag på den svenska aktiemarknaden: En kvantitativ studie om småbolagseffekten i kombination med andra investeringsstrategier
Linköping University, Department of Management and Engineering, Business Administration. Linköping University, Faculty of Arts and Sciences.
Linköping University, Department of Management and Engineering, Business Administration. Linköping University, Faculty of Arts and Sciences.
2019 (Swedish)Independent thesis Advanced level (degree of Master (One Year)), 20 credits / 30 HE creditsStudent thesisAlternative title
Small Firms on the Swedish Stock Market : A Quantitative Study on the Small Firm Effect Combined with Other Investment Strategies (English)
Abstract [sv]

Bakgrund: Målet med de flesta investeringar är att nå en hög avkastning till låg risk. Tidigare forskning har identifierat möjligheter till att överträffa marknaden vilket motsäger hypotesen om den effektiva marknaden. Investeringar i småbolag har blivit alltmer attraktivt de senaste åren vilket lyfter frågan angående hur en investering i dessa aktier kan genomföras på ett framgångsrikt sätt. Småbolagsaktier, och framförallt de allra minsta aktierna sett till marknadsvärde, förknippas ofta med högre risk. Detta medför att det är av relevans att undersöka huruvida en riskjusterad överavkastning är möjlig vid en applicering av dessa med befintliga investeringsstrategier.

Syfte: Syftet med denna uppsats är att analysera huruvida det existerar en småbolagseffekt på den svenska aktiemarknaden mellan 2007-2019. Studien syftar även till att undersöka om det går att generera riskjusterad överavkastning vid investeringar i småbolagsaktier genom att kombinera dessa med alternativa investeringsstrategier som momentumeffekten samt relativvärdering i form av bolag med låga EV/EBITDA- multiplar.

Metod: Studien har genomförts med en kvantitativ metod och en deduktiv ansats. Nio portföljer har konstruerats utefter olika bolagsstorlekar samt olika investeringsstrategier under tidsperioden 2007-2019 på den svenska aktiemarknaden. Dessa portföljer har sedan utvärderats sett till både avkastning samt riskjusterad avkastning för att slutligen testas statistiskt genom parata t-test.

Slutsats: En småbolagseffekt kunde inte observeras på den svenska aktiemarknaden under den studerade tidsperioden. De portföljer som baserades på bolagen med lägst marknadsvärde presterade en signifikant lägre avkastning än jämförelseindexet. Vid en applicering av momentumeffekten samt låga EV/EBITDA- multiplar på småbolag kunde däremot fyra av fyra portföljer observeras generera en riskjusterad överavkastning relativt jämförelseindexet. Denna överavkastning kunde dock inte säkerställas statistiskt och skulle därmed kunna vara slumpmässig.

Abstract [en]

Background: The goal of most investments is to achieve a high return at a low risk. Previous research has identified opportunities to exceed the market, which contradicts the efficient-market hypothesis. Investments in small enterprises have become increasingly popular in recent years, which raises the question of how an investment on these markets can be done successfully. Small company shares, and especially the smallest shares in terms of market value, are often associated with higher risk. This means that a study that investigates whether a risk-adjusted excess return is possible with the application of existing investment strategies is of relevance.

Purpose: The aim of this study is to analyze whether there exists a small firm effect on the Swedish stock market between the years 2007-2019. The study also aims to investigate whether it is possible to generate risk-adjusted excess returns when investing in small companies and combine these investments with alternative strategies such as the momentum effect and relative valuation in terms of companies with low EV / EBITDA multiples.

Methodology: The study was conducted with a quantitative methodology and a deductive design. Nine portfolios were designed with different company sizes and based on different investment strategies during the period 2007-2019 on the Swedish stock market. These portfolios have then been evaluated in terms of both returns and risk-adjusted returns and the results were then finally statistically tested through the implement of parwise t-tests.

Conclusion: A small firm effect could not be observed on the Swedish stock market during the examined time period. The portfolios based on the companies with the lowest market value generated a significantly lower return than the benchmark index. Meanwhile, when applying the momentum effect and the strategy of low EV/EBITDA multiples on small companies, four out of four portfolios were found to generate a risk-adjusted excess return relative to the benchmark index. However, this excess return could not be statistically proven and could thus be the result of randomness.

Place, publisher, year, edition, pages
2019. , p. 74
Keywords [en]
Small firm effect, Momentum effect, EV/EBITDA, Small firms, Investment strategies.
Keywords [sv]
Småbolagseffekten, Momentumeffekten, EV/EBITDA, Småbolag, Investeringsstrategier.
National Category
Business Administration
Identifiers
URN: urn:nbn:se:liu:diva-158018ISRN: LIU-IEI-FIL-A--19/03042--SEOAI: oai:DiVA.org:liu-158018DiVA, id: diva2:1328891
Subject / course
Master Thesis in Business and Economics Programme (Business Administration)
Supervisors
Examiners
Available from: 2019-09-04 Created: 2019-06-23 Last updated: 2019-09-04Bibliographically approved

Open Access in DiVA

fulltext(3355 kB)13 downloads
File information
File name FULLTEXT01.pdfFile size 3355 kBChecksum SHA-512
32cd92f4c98ce3119c2638e3984c0533abdeb107ae50f14219fd24999d0bd33fa15e159cecb9d38c303c6524e394befeffca5cf13113f40b272470943b08a4cd
Type fulltextMimetype application/pdf

Search in DiVA

By author/editor
Alne, RobertHjelmberg, Mattias
By organisation
Business AdministrationFaculty of Arts and Sciences
Business Administration

Search outside of DiVA

GoogleGoogle Scholar
Total: 13 downloads
The number of downloads is the sum of all downloads of full texts. It may include eg previous versions that are now no longer available

urn-nbn

Altmetric score

urn-nbn
Total: 87 hits
CiteExportLink to record
Permanent link

Direct link
Cite
Citation style
  • apa
  • ieee
  • modern-language-association-8th-edition
  • vancouver
  • Other style
More styles
Language
  • de-DE
  • en-GB
  • en-US
  • fi-FI
  • nn-NO
  • nn-NB
  • sv-SE
  • Other locale
More languages
Output format
  • html
  • text
  • asciidoc
  • rtf